中国银河：华工科技（000988）-产品结构不断升级，数通+汽车业务助力业绩边际改善

华工科技(000988)核心观点：研发费用提升优化产品结构升级，意向订单增加业绩有望边际改善。从盈利能力来看，公司2023上半年实现营收50.24亿元（同比下降19.20%），归母净利润达5.82亿元（同比+3.28%），综合毛利率达22.80%，利润保持稳中有升态势。从2023Q2单季来看，实现营收23.59亿元（同比下降29.79%），归母净利润达2.74亿元（同比下降18.86%），业绩下滑主要系5G建设周期影响，网络终端业务交付规模缩减，公司小站业务降幅较大所致。23上半年研发费用为3亿元（同比+26.60%），产品结构逐步向高端产品布局和改善。总体来说，一方面，伴随海外云厂商资本开支有望恢复以及AI应用落地需求端持续拉动，公司高端光模块订单有望增长。另一方面，随着“双碳”目标的推进和新能源汽车大规模置换周期的到来，公司在手和意向性订单不断增长，目前公司新能源汽车PTC加热器市场占有率排名前列，全年公司业绩有望边际改善。感知业务收入增长迅速市场份额领先，海外市场释放助力业绩向好。从产品结构来看，智能制造业务达14.73亿元（同比下降9.53%），激光切割系列产品三维五轴激光切割