财通证券：常熟汽饰（603035）-新能源业务增长迅速，Q2业绩环比改善

常熟汽饰(603035)核心观点Q2净利润环比大幅改善据公司公告，H1营业收入15.37亿元，同比+27.37%，归母净利润2.00亿元，同比-6.13%。Q2营业收入8.54亿元，同比+42.76%，归母净利润1.22亿元，同比+10.36%，环比+55%。我们认为H1业绩较弱，主要原因为疫情影响了部分参股公司H1的营收及净利润，导致投资收益同比下滑。展望H2，随着疫情逐步缓解，投资收益有望增加，新能源业务持续增长，我们认为公司盈利能力有望改善。毛利率有所下滑，控费效果明显H1毛利率20.90%，同比-3.73pp，Q2毛利率20.04%，同比-6.59pp，毛利率下滑的因素为会计准则变化导致维修费用和部分工资费用调整计入制造费用。H1期间费用率11.38%，同比-5.70pp。其中销售费用率0.58%，同比-0.58pp；管理费用率6.19%，同比-3.63pp；研发费用率3.16%，同比-0.06pp；财务费用率1.44%，同比-1.42pp。新能源业务占比持续提升，智能座舱业务打开成长空间公司继续巩固新能源赛道，已经进入奔驰EQB、宝马EV、蔚小理、特斯拉、大众MEB、零跑、哪