东亚前海证券：爱美客（300896）-2022年半年报点评：疫情下显韧性，二季度表现略超预期

爱美客(300896)事件点评公司发布2022年半年度报告。2022H1公司实现营业收入8.85亿元，较上年同期增长39.70%；实现归母净利润5.91亿元，较上年同期增长38.90%，归母扣非净利润5.71亿元，较上年同期增长38.88%。核心观点二季度华东疫情扰动背景下，公司业绩保持较强韧性、上半年收入、利润增长亮眼。分季度来看，公司2022Q1/Q2单季营收分别为4.30亿元/4.54亿元（同增66.1%/21.4%）；单季归母净利润分别达2.80亿元/3.11亿元（同增64.0%/22.0%）。其中，二季度以华东为主的多地疫情反复，医美终端到店业务受阻明显，在此背景下公司业绩仍保持整体较好增长，彰显其业务的强韧性。分产品来看，以新品濡白天使为代表的凝胶类注射产品增速突出，上半年溶液类/凝胶类注射产品分别实现收入6.43亿元/2.37亿元（同增35.1%/59.7%），占总营收比重分别约72.7%/26.8%。毛利率受益“规模效应+产品高端化”保持较高水平，费用端疫情下合理收缩。分季度来看，公司2022Q1/Q2毛利率分别达94.5%/94.3%，2022H1整体毛利率维持稳定较