东兴证券：泉峰汽车（603982）-疫情扰动业绩，阀类产品与一体化新能源业务是未来业绩重要支撑

泉峰汽车(603982)事件：公司公布2022年中报。报告期内公司实现营收7.42亿元，同比-7.86%；实现归母净利润-0.21亿元，同比-126.76&。其中二季度实现营收3.35亿元，同比-12.44%；实现归母净利润-0.39亿元，同比-224.26%。点评如下：收入端：疫情致物流受限是营收下滑的主因。2022H1公司营收同比下滑7.9%，二季度营收同比下滑12.4%。营收下滑的主要原因有：（1）报告期内吉林、上海等地疫情爆发，导致公司物流运输不畅，另一方面长城等大客户的生产端也受限，当期销量不达预期；（2）公司对自身的家电零部件业务进行战略性收缩。随着疫情缓解，以及2021年新获订单的放量，我们预计公司营收同比将改善。毛利率：2022H1公司毛利率为12.4%，同比下滑13.6pcts，主要受到原材料和天然气价格上涨的影响。分季度看，公司二季度毛利率为8.18%，一季度为15.9%，与客户关于铝价上涨的调价机制推进已在一季度有所体现，二季度环比下滑是因为疫情影响下产能利用率较低，需要分摊的固定成本较高。费用端：报告期内公司销售费用率基本持平，管理费用率为7.5%，同比增加2.