东方证券：大华股份（002236）-境外与创新业务持续增长

大华股份(002236)核心观点公司实现营收141亿元，同比增长4%，实现归母净利润15.2亿元，同比下降8%。研发投入15.6亿元，占营收的11%。随着零部件供应的缓解，大华开始收缩存货，6月末降至65亿元以下，相比3Q21已下降20%以上。软件业务收入同比增长9%至6亿元，毛利润4.2亿元，占比近8%。境外业务是亮点：境外业务营收同比增长19%至67.9亿元，占总营收比例48%，毛利润28.7亿元，占总毛利润比重提升至54%。大华持续深化本地化策略和以国家为中心的业务下沉，提升客户覆盖率和客户响应速度，不断加载更多的非视频类新业务和产品解决方案。公司成立了独立的海外软件团队，一方面发展标准化的通用软件，另一方面聚焦重点行业，提升软件业务在海外业务中的整体占比。境内B端业务占比提升：B端业务营收在国内占比提升至49%，毛利润占国内毛利润比重高达54%。公司持续优化营销网络建设，国内业务下沉到县、乡镇一级；公司加大客户覆盖投入，中小企业业务持续下沉，行业客户覆盖不断深入，覆盖盲点的客户不断得到挖掘。公司全面布局电商、云商以及云睿业务，同时引入多维生态合作伙伴，共同加强客户的覆盖与挖掘，