东方证券：菲利华（300395）-22H1营收高增长超预期，Q2单季度实现近50%快速增长

菲利华(300395)事件：公司发布22年中报，22H1营收8.55亿（+57.04%），归母净利2.50亿（+37.05%）；Q2单季度营收4.83亿（+70.82%），归母净利1.60亿（+48.65%）。22Q2营收延续高增长态势，毛利率水平再创新高。受益于军工和半导体业务拉动，22H1公司实现营收8.55亿（+57.04%），归母净利润2.50亿（+37.05%）。毛利率略提升至53.53%（+0.16pct），净利率下降至30.20%（-3.86pct），主要是由于：①限制性股票摊销金额增加，导致期间费用率提升至17.02%（+2.93pct），其中公司持续加大研发投入，研发费用率大幅增加至8.00%（+2.82pct）；②应收账款增加，导致信用减值损失增加0.13亿元（+885%）。在产品及库存大幅增长，公司订单饱满。公司22H1末存货3.68亿，较年初增长13.80%，其中在产品和库存商品分别增长95.92%、75.65%；应收账款4.46亿，较年初增长92.21%，表明订单量快速增长，公司积极备货备产。同时，在建工程达2.03亿元，较年初增长250%，公司工程项目增加，