国金证券：慕思股份（001323）-短期疫情扰动，H2业绩逐步修复可期

慕思股份(001323)事件8月19日公司发布2022年半年报，公司实现营收27.5亿元，同比-2.0%，归母净利润同比-6.0%至3.1亿元。其中2Q营收同比-3.8%至15.1亿元，归母净利润同比-3.7%至1.8亿元，扣非归母净利润同比-1.0%至1.8亿元。点评疫情影响2Q收入，渠道拓展符合预期：今年3-5月期间公司部分核心区域出现疫情，华南、华东区域生产及线下销售均不同程度受到影响，使得公司2Q收入增长略有承压。分业务来看，公司床垫/床架/床品/其他品类H1营收分别同比-9.7%/+4.0%/-22.9%/+28.8%至12.9/8.1/1.8/4.6亿元，此外V6业务也正稳步推进。虽然各业务均有受到疫情影响，但床架的配套率提升的趋势延续，（假设床垫与床架的均价波动率相同）预计床架配套率已超40%。渠道方面，公司经销渠道持续完善门店布局，H1新增400多家门店，符合全年新增800-1000家目标对应进度，H2有望体现更多实质贡献。电商渠道方面，其H1营收占总营收比例约为11.5%。此外，公司已开始积极布局家装、地产、电器、商超等新渠道，将显著拓宽流量入口。2Q毛利率进一步改善