东方证券：华阳集团（002906）-盈利超预期，汽车电子及精密压铸产品持续获得新订单

华阳集团(002906)业绩好于市场预期。上半年营业收入24.85亿元，同比增长21.2%，归母净利润1.63亿元，同比增长18.9%，扣非后净利润1.49亿元，同比增长31.3%；2季度营业收入12.85亿元，同比增长17.7%，环比增长7.1%，归母净利润0.94亿元，同比增长14.4%，环比增长35.3%，扣非后净利润0.84亿元，同比增长42.0%，环比增长28.4%。公司克服疫情冲击、芯片紧张等不利因素影响，快速推进新项目量产交付，实现多业务协同稳健发展，2季度营收及利润均维持较高同比增速。同口径下预计上半年毛利率同比略提升，现金流大幅改善。上半年毛利率21.5%，2季度毛利率21.1%，环比下降0.9个百分点。根据新收入准则，公司将属于履行合同义务产生的运费等计入营业成本（按同口径调整后上半年毛利率同比提升0.1个百分点，2季度毛利率同比微降0.2个百分点）。同口径下上半年期间费用率同比下降0.3个百分点，其中管理费用率同比下降0.5个百分点，研发费用率同比增加0.8个百分点，预计系本期新承接项目增加，加大研发投入。上半年经营活动现金流净额1.29亿元，同比增长173.1%