川财证券：能源板块季度回顾：俄乌冲突持续，能源安全凸显底线思维

一季度能源板块大涨13%，远超大盘表现 今年一季度上证综指下跌10.06%，深证成指下跌18.4%，能源板块上涨13%。从上市公司来看，今年一季度能源板块涨幅前五的分别是平煤股份（+104.5%）、山煤国际（+68.1%）、晋控煤业（+63.8%）、兖矿能源（+62.9%），山西焦煤（+50.2%）；跌幅前五的分别是*ST中天（-51.9%）、博迈科（-31.9%）、龙蟠科技（-28.8%）、仁智股份（-27.3%）、东华能源（-27.1%）。 地缘政治冲击叠加经济复苏需求提振，原油价格维持高位 一季度以来，国际原油价格维持了上涨趋势，自2月底俄乌冲突爆发后，原油价格更是一飞冲天。尽管近期相较高点有所回落，但仍维持高位运行。基本面上因为全球进入后疫情时代，工厂企业开工率相较于早前疫情管控期间明显提高，而与此同时欧佩克对石油增产保持稳定审慎的步伐，供需的不平衡是原油价格上涨的核心因素。而地缘政治事件的爆发无疑是短期油价冲高的重要推手。尽管欧美对俄罗斯制裁暂未直接涉及能源相关贸易，但制裁已实质性对俄罗斯能源出口产生阻力，欧洲国家已纷纷试图摆脱对俄罗斯的能源依赖。我们认为短时间内军事冲突难以