安信证券：龙佰集团（002601）-钛白粉量增价减，加码新能源产业布局

龙佰集团(002601)事件：龙佰集团发布2022年半年报，报告期内公司实现营收124.23亿元，同比+25.96%；归母净利润22.66亿元，同比-6.93%，22Q2公司实现营收63.32亿元，同比+21.95%，环比+4.36%；实现归母净利润12.02亿元，同比-12.33%，环比+12.98%。22H1钛白粉量增价减，出口维持高位，营收同比增长。据公告和海关总署，22H1公司钛白粉、海绵钛营收89、9亿元，同比+25%、+58%，期间硫酸法、氯化法钛白粉销量33、14万吨，同比+6%、+10%，产销比91%，海绵钛销量1.45万吨，同比+143%；公司钛白粉外销占51%，22Q1、Q2国内钛白粉出口量39、36万吨，同比+18%、+15%，海外需求维持高位；价格价差方面，据隆众资讯，22Q2钛精矿、钛白粉、海绵钛市场价格同比-6%、-6%、+24%，环比-6%、-4%、+0%，硫酸法（金红石）、氯化法钛白粉价差环比-3%、-10%，钛白粉受地产低迷影响价差缩窄。综上所述，22Q2公司实现毛利润22.28亿元，同比-6%，毛利率35.2%，同比-10.6pct，费用率（四费&税