财通证券：南微医学（688029）-疫情影响业绩，可视化产品开启第二增长曲线

南微医学(688029)核心观点事件：近日，公司发布2022年中报。半年报业绩符合预期：营业收入9.60亿元（+9.78%），归母净利润1.25亿元（-12.87%），若剔除股份支付和所得税影响，归母净利润为1.55亿元（-18.44%），归母扣非净利润1.19亿元（-11.87%），经营活动现金流0.37亿元（-73.27%）。受制于国内外疫情引起的手术量下降、国际政治经济环境变化引起的通货膨胀、人工成本增加以及销售产品结构变化等一系列复杂因素。公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少73.27%，主要系公司支付的材料款及为职工支付的薪酬社保等现金增加所致。疫情与地缘冲突影响业绩，可视化产品推广顺利，初步完成营销布局。22H1受到国内疫情与海外欧洲市场地缘冲突影响，国内外供应链承压。分地区看，1）国内疫情抑制内镜诊疗，新品可视化产品推广顺利：22H1国内收入5.96亿元（+12.18%）；国内市场受疫情影响，内镜手术和常规检查受到一定限制，国内收入的增加主要系公司新上市的可视化产品一次性胆道镜收入1.02亿元。在传统内镜耗材销售下滑形势下，取得国内内镜业务板块整体营业收入增长约6