东兴证券：机床刀具行业系列报告之二：机械行业：以山特维克为鉴，寻国内刀具企业晋级高端之道

本篇报告作为我们机床刀具行业系列报告之二，主要从对标全球刀具冠军山特维克的角度来思考我国企业晋级高端刀具市场之法。 全球刀具冠军崛起之路。山特维克历经160余年的经营，至今已发展成为营收近千亿、市值近三千亿的全球刀具和工程机械龙头公司。19世纪60年代，山特维克成立从钢铁冶炼起家，积极开拓销售渠道；20世纪40年代，公司转型硬质合金刀具业务，打造高附加值产品、扩充产能、推广品牌知名度；80年代，随着全球经济快速发展，公司业务进入高速上升期，凭借多年积累逐步确定刀具行业龙头地位；金融危机之后，公司更加聚焦主业和谋划数字化转型，在剥离非主业的同时积极横向并购扩张刀具版图，打造多元化、全方位的制造加工解决方案。 对标山特维克，寻我国企业晋级高端之路。高研发投入，构筑企业高技术壁垒：通过复盘山特维克的成长轨迹，我们发现山特维克常年维持研发投入在4%上下，年专利授权获取量维持在1000项上下，构筑起强大的技术壁垒；加深加工工艺理解，满足客户高端定制化需求：机械零件设计人员在进行结构设计时往往只专注于性能设计与功能实现，对加工制造环节缺少了解，从而对工艺人员的技能水平提出了更高要求，山特维克作为刀