财通证券：德赛西威（002920）-业绩坚如磐石，“三击”逻辑持续演绎

德赛西威(002920)核心观点事件：2022年8月18日公司发布2022年半年度报告，上半年实现营业收入64.07亿元，同比增长56.9%；归属于上市公司股东的净利润5.21亿元，同比增长41.0%。收入持续高增，疫情扰动下业绩坚如磐石，前瞻投入布局未来。公司2022H1收入持续高增（+57.0%），大幅跑赢同期国内乘用车销量变化（-7.2%）；2022Q2单季度公司实现收入32.66亿元，同比增长60.0%，环比增长4.0%；。2022年上半年，公司销售费用率为1.8%，同比下降1.0pct，规模效应不断显现；研发费用率为10.1%，同比提升0.5pct，公司正加大新一代车载智能中央计算平台的研发投入，未来有望持续引领产业发展。芯片短缺及原材料涨价对公司利润率有短期扰动。公司上半年营业成本同比增长58.8%，毛利率、净利率分别为24.0%、8.0%，同比分别减少0.9pct、1.0pct，利润率下降主要源于智能座舱业务毛利率下降。公司智能座舱、智能驾驶、网联服务分别占收入比81.8%、13.5%、4.7%，同比增速分别为57%、51%、72%。其中智能座舱毛利率为21.6%，同比下