东兴证券：爱柯迪（600933）-营收稳步增长，盈利能力显著改善，新能源业务成长可期

爱柯迪(600933)事件：公司发布2022年中期业绩。报告期内公司实现营业收入18.33亿元，同比+16.7%；实现归母净利润2.13亿元，同比+7.5%。其中，2022年二季度公司实现营业收入9.31亿元，同比+20.8%；实现归母净利润1.28亿元，同比+41.5%。收入端：不惧疫情扰动，Q2单季度营收创历史新高。2022H1公司营收同比增长16.7%，其中二季度同比增长20.8%，我们认为在吉林、上海等地的疫情扰动下，公司营收依旧实现稳步增长主要得益于新能源汽车、智能化产品所贡献的增量。2021年公司获得的新项目中，新能源汽车产品预计金额占比约70%，我们推测这部分业务已经开始贡献收入。利润端：毛利率显著改善，Q2净利率为2021年以来单季度最高水平。公司2022Q2毛利率为26.8%，环比提升3.4pcts，符合我们之前对于公司毛利率触底反弹的判断。2021年受原材料价格和国际海运费上涨的影响，公司毛利率承压，随着与客户的调价机制和运费补回条款的推进，2022Q2毛利率回升显著，我们预计公司毛利率的改善还将持续。公司2022Q2净利率为14.5%，是2021年以来的单季度最高