国信证券：普联软件（300996）-业务模式导致上半年业绩承压，下半年或迎来项目交付高峰

普联软件(300996)核心观点业务模式导致上半年业绩承压，下半年公司或迎来项目交付高峰。公司2022年上半年实现营业收入1.62亿元，同比+17.61%；实现归母净利润943万元，同比-69.53%。上半年公司产生股权激励费用为1317万元，还原股权激励费用影响（公司于去年9月首次颁发股权激励计划，去年上半年无相关费用），上半年归母净利润为2260万元，去年同期为3096万元，同比-27%。2022年上半年公司归母净利润的同比下滑，主要由于公司积极开拓布局建筑行业ERP业务，部分项目研发及人员投入费用前置，叠加公司业务模式为服务超大型央企，往年收入的60-70%确认在四季度。单二季度，公司实现营业收入1.13亿元，同比+11.56%;实现归母净利润2118万元，同比-23.94%。由于公司服务客户群体为超大型国企央企客户，二季度上海、北京等城市疫情一定程度上影响到公司的项目实施和交付。公司毛利率维持在较高水平，研发费用增速快体现公司不断开拓新业务的战略信心。2022年上半年公司毛利率为50%。费用端来看，销售费用同比+22.92%；管理费用同比+97.6%，主要系股权激励费用增加所致