财通证券：分众传媒（002027）-业绩承压难掩长期价值，持续提升抗周期能力

分众传媒(002027)核心观点事件：公司公告2022年半年度报告，1-6月公司实现营收48.52亿元（yoy-33.77%），归母净利润14.03亿元（yoy-51.61%），扣非归母净利润10.80亿元（yoy-58.34%）；其中Q2实现营收19.13亿元（yoy-48.76%），扣非归母净利润2.68亿元（yoy-80.47%）。受疫情影响业绩承压，下半年广告行业持续修复：上半年疫情影响，广告市场需求疲软，重点城市疫情导致公司广告正常发布受限，经营活动受到较大的影响致使业绩承压，营收48.52亿元，同比下滑33.77%。六月份以来，随着全国疫情防控形势好转，市场需求回暖，视频媒体较快恢复，下半年整体投放需求预计持续回升，刊例价、上刊率持续回归，业绩有望迎来底部反转。客户结构提升抗风险能力，渠道优势难以撼动：客户结构优化持续提升抗风险能力，大品牌客户收入贡献高，其预算投放更为稳健；消费品客户占比持续提升，投放需求更具韧性。公司占据一二线城市核心资源点位，截止2021年媒体数量达到267.3万块，日均覆盖4亿人群，智能屏替换纸质海报持续优化，市场份额领先2-5位竞争对手之和的1.8