东兴证券：大北农（002385）-养殖低迷拖累短期业绩，持续推进主业和转基因业务发展

大北农(002385)事件：公司披露2022年半年报。公司2022年上半年共实现营收133.93亿元，yoy-12.28%，实现归母净利润-5.11亿元，yoy-202.35%。养殖低迷拖累整体业绩。公司上半年业务收入主要来源于饲料和养殖主业，其中饲料收入95.58亿元，yoy-14.8%，生猪养殖收入18.32亿元，yoy-22.57%。公司上半年饲料销售235.05万吨，yoy-19.42%，受原料成本上涨及下游养殖不景气影响，饲料毛利率同比小幅下滑2.13pcts至11.45%。上半年公司参控股公司合并出栏生猪198.32万头，yoy+19.23%，但受猪价低迷影响，养殖业务出现明显亏损，拖累公司整体业绩。持续推进双主业发展。饲料方面，公司上半年通过并购方式陆续收购湖南九鼎（产能逾600万吨）、正邦旗下8家饲料子公司的股权，拓展公司在西南等地区的饲料业务布局。养殖方面，公司勤修内功降本增效，淘汰低效母猪，截至6月末公司控股子公司能繁母猪存栏11.45万头，yoy-28.40%，养殖成本较去年已经得到明显改善。下半年公司将完全成本目标定为16元/公斤以下，有望达到行业领先水平。再叠