开源证券：银行：理财持仓全景扫描系列（四）-理财委外公募基金的近况与远望

低利率+严监管环境下，公募基金迎来理财委外新机遇 “安全性+流动性”将是未来一段时间内理财的主要目标。理财将更加强调流动性风险与收益之间的平衡，继续将固收类产品作为主要配置方向。而固收产品的票息策略阶段失效，交易策略需补位，受制于投研体系等因素，理财仍有较大需求通过公募基金参与债券交易。 2024H1理财第一大增配资产为公募基金。截至2024Q2末，理财全部持仓中公募基金占3.6%，规模较年初增长约5000亿元至1.1万亿元。从2024年上半年理财增量资产的结构来看，公募基金占33%，为第一大增配资产。由于公募基金在理财披露时无需穿透，我们认为采用“穿透后”口径统计其占比更为准确。2024Q2末理财前十大持仓中，公募基金占4.4%，其中短期纯债型基金和中长期纯债型基金占比最高，均为1.4%。 细拆：理财“选基”，较看重绝对收益 理财公司：头部理财子、开放式理财产品是委外主力，如招银理财、兴银理财、交银理财、工银理财等。截至统计日2024-08-04，历年委外基金规模较大的理财机构，大部分均在2024Q2加大了委外基金规模。 理财产品：债基的委外主要来自开放式固收理财。2024H1开放式