光大证券：润建股份（002929）-首次覆盖报告：以通信管维为基，能源和信息管维构筑公司成长新引擎

润建股份(002929)要点公司是通信网络管维领域规模最大的民企，5G建设后周期通信管维市占率有望持续提升。公司深耕通信行业18年，是通信网络管维领域规模最大的民企。2022年我国预计完成60万个5G基站建设，通信网络基础设施建设完成后，需要持续的管维服务，公司通信管维业务具有较强稳定性与持续性。目前通信管维行业市场格局较分散，有向头部企业集中趋势，公司作为行业龙头有着丰富的案例经验、良好的交付质量和客户口碑，预计未来市场份额将持续提升。用户侧+发电侧双管齐下，新能源运维开启成长新引擎。2021年公司能源网络管维业务营收同比增长158.11%，毛利率提升5.4pct。公司能源网络管维业务可分为用户侧和发电侧两部分。发电侧，公司重点拓展的光伏运维业务已全场景覆盖户用、分布式、大型地面、农光/渔光互补等电站，提供“平台-服务-AI”一揽子智慧化运营解决方案。截至2022年H1，公司在手新能源项目订单超3GW，看好公司以“双碳”战略推行和新能源新型电力系统建设为契机，加速新能源电站管维业务拓展。用户侧，随着5G建设的深入，运营商基站能耗成为行业核心痛点，能耗管理需求愈加强烈，预计运营商综合能