财通证券：三人行（605168）-深挖存量拓展增量，Q2疫情下逆势增长

三人行(605168)核心观点事件：公司公告2022年半年度报告：2022年H1营业收入20.34亿元，同比增长44.85%，扣非归母净利润1.61亿元，同比增长13.30%。单2022Q2收入11.38亿元，同比增长35.48%，扣非归母净利润1.02亿元，同比增长14.44%。深挖头部客户存量拓展汽车客户增量，疫情压力下Q2业绩稳定增长：公司在加大挖掘原有消费品、电信运营商、金融等行业头部存量客户的基础上，继续开拓营销预算规模较大的东风本田、一汽丰田等头部汽车客户，提供专业整合营销服务。2022H1疫情导致广告业增长承压，公司依托客户优势拓展业务实现营收20.33亿元，同比增长44.85%。公司覆盖线上线下媒体资源网络，场景活动营销韧性较强：公司线下覆盖31省800余所高校，线上与众多主流互联网媒体长期合作，包括字节跳动、腾讯、新浪、网易等。公司与媒体方合作期限长，媒体资源整合经营丰富，能够满足客户跨媒体投放需求。线下场景活动业务韧性强，2022H1疫情下通过积极与客户沟通、调整开展方式，促进公司的场景活动营销业务保持了同比增长的态势。政策支持数字经济发展，公司布局数字藏品业务：2