东方证券：联创电子（002036）-业绩符合预期，车载光学大跨步增长

联创电子(002036)核心观点事件：公司发布2022年半年度报告。业绩符合预期，光学业务盈利能力显著提升。22H1公司实现营收48.73亿元，yoy+1%，归母净利润1.03亿元，yoy+6%。营收主要受触显、集成电路业务下滑影响，核心光学业务保持高增长，同比增长近50%至15.1亿元，其中车载镜头及模组收入增长迅猛，同比增长910%。盈利能力方面，整体毛利率同比提升2.5pct至11.1%，其中光学业务得益于车载光学的爆发性增长以及高清广角光学的健康增长，毛利率大幅提升近10pct至27.5%。车载光学大跨步增长，成长逻辑持续兑现。从上半年光学营收及盈利能力来看，公司车载光学成长逻辑正持续兑现。分客户来看，公司有望成为特斯拉车载镜头单体第一供应商，与蔚来汽车合作的ET7&ET58MADAS影像模组顺利量产出货，8M模组也已切入比亚迪。同时公司与英伟达、Mobileye、华为、地平线、百度等自动驾驶方案商以及传统Tier1紧密合作，客户资源的深度和广度无虞。车载摄像头赛道长坡厚雪，我们认为公司客户优质，技术领先，卡位优势明显，享受行业初期爆发红利的同时，有望通过与大客户的长期深度绑定