中航证券：德龙激光（688170）-深耕精密激光加工，Micro LED与新能源打造第二成长曲线

德龙激光(688170)具备产业链一体化能力的精密激光加工翘楚。公司是业内知名的激光加工设备及激光器制造商，专注于高端精细微加工领域，2019-2021年营收分别为3.5亿元、4.2亿元、5.5亿元。公司是业内少有的同时覆盖激光器和精密激光加工设备的厂商，具备产业一体化优势，主要产品包括精密激光加工设备、激光器、激光加工服务等，2021年占主营收入比重分别为74%、10%和5%。公司产品广泛应用于半导体及光学、显示、消费电子及科研等领域，2021年半导体及光学激光加工设备收入约占精密激光加工设备的40.57%。公司客户包括中电科、华为海思、中芯国际、长电科技、华润微、京东方等行业知名企业，2021年前五大客户收入占比为20.1%。受益于半导体产业链国产化进程加速、5G技术商用孕育新需求增长，2021年公司实现归母净利润0.88亿元，同比增长30.5%；毛利率为50.74%，同比下滑0.77pct；净利率为15.97%，同比略降0.07pct。公司聚焦于半导体及光学领域的高端定制化精密激光加工设备，且激光器、运动控制平台等核心零部件自产，盈利能力高于同行业可比公司。分产品看，2021年精