平安证券：九典制药（300705）-洛索洛芬钠凝胶贴膏高速放量，原辅料业务贡献可观利润

九典制药(300705)事项：公司公布2022半年度报告，实现收入10.31亿元，同比增长40.89%；实现归母净利润1.30亿元，同比增长15.02%；实现扣非后归母净利润1.24亿元，同比增长22.11%。公司业绩符合预期。其中2022Q2单季度实现收入5.82亿元，同比增长28.28%；实现归母净利润7380万元，同比增长11.20%；实现扣非后归母净利润6989万元，同比增长7.80%。平安观点：公司收入端保持高增长，研发费用和激励费用投入暂时拖累净利润表现。2022上半年公司实现收入10.31亿元（+40.89%），保持快速增长；归母净利润1.30亿元（+15.02%），扣非后归母净利润1.24亿元（+22.11%），利润增速低于收入增速主要是受研发费用投入增加影响。2022上半年公司研发费用8391万元（+50%）。根据CDE临床试验备案信息，目前九典制药有洛索洛芬钠凝胶贴膏、氟比洛芬凝胶贴膏、吲哚美辛凝胶贴膏、PDX-02（2类新药）等多个外用制剂品种在进行临床。2022上半年毛利率78.05%，与上年同期基本持平。经皮给药核心品种保持高速放量，全年增长有望超此前预期。2