德邦证券：九典制药（300705）-2022年半年报点评：费用影响下，利润增速低于收入增速，高增长逻辑依然强劲

九典制药(300705)投资要点事件：公司近期公布了2022年半年报，H1实现营收10.31亿元（+40.89%），实现归母净利润1.3亿元（+15.02%），实现扣非后的归母净利润1.24亿元（+22.11%）。Q2单季度来看，实现营收5.82亿元（+28.28%），实现归母净利润0.74亿元（+11.20%），实现扣非后归母净利润0.70亿元（+7.8%）。受到研发费用投入增加及股权激励费用影响，公司利润增速低于收入增速。收入指标保持快速增长，核心产品销售情况依然良好。分业务来看，公司药品制剂实现销售收入8.48亿元（+38.88%），其中，洛索洛芬钠凝胶贴膏实现销售收入5.76亿元（+57.90%），除外用制剂之外的其他产品实现销售收入2.72亿元（+10.65%）。华东地区及华北地区是公司产品销售最重要的市场，Q2上海及北京疫情影响下，其他地区销售良好，一定程度上弥补了上海及北京影响，公司收入保持快速增长，充分表明了洛索洛芬钠凝胶贴膏终端认可度高，产品需求旺盛，增长潜力大。研发费用及股权激励费用影响，利润增速低于收入增速。公司上半年研发费用8390.92万元，较上年同期增长50