东方证券：三安光电（600703）-Mini LED需求放量，集成电路业务迈上新台阶

三安光电(600703)核心观点传统LED迎来拐点，MiniLED需求放量。传统LED照明业务2021年触底反弹，红外、紫外、车用产品、植物照明等市场渗透率的进一步提升带动公司产品市占率及盈利能力的提升。公司在MiniLED市场拓展取得初步成效，21年销售额同比增长247%。与S004、A006等国际大客户进入深度合作，订单量持续释放，自22年起持续收到国际单一重要大客户MiniLED芯片采购订单，金额超1.7亿元，另一国际客户的出货量也已从4月开始增加。国内方面，TCL、H002、华星等客户的电视、笔记本MiniLED背光解决方案均将进入小批量产，市场渗透率进一步提升。据Trendforce预测2026年LED市场产值有望成长至303亿美金，21-26E年均复合成长率达11%，公司高端产品有望进一步放量。集成电路业务产能陆续释放，业绩迈上新台阶。21年公司集成电路业务取得营收22亿元，同比增长129%，各扩产项目均符合预期。前期产线建设投入大，后续公司化合物半导体业务有望随着产能爬坡不断壮大，盈利能力也将不断抬升。射频:公司砷化镓射频出货产品全面覆盖2G-5G手机PA、WIFI等应用