东方证券：均胜电子（600699）-安全业务期待改善，汽车电子业务持续获得订单

均胜电子(600699)核心观点1季度业绩符合预期。2021全年营收456.70亿元，同比下滑4.6%，归母净利润-37.53亿元，同比下滑709.1%，扣非归母净利-37.87亿元，同比下滑1206.8%。2022年1季度营收117.30亿元，同比下降4.5%；归母净利润-1.58亿元，同比下降171.3%；扣非归母净利-0.46亿元，同比下降119.1%。据公司公告，1季度受新冠疫情、芯片短缺、全球汽车供应链体系震荡、国际政治局势动荡、汇率波动等因素综合影响，公司利润端出现较大幅度下滑。2021年公司拟不进行利润分配。1季度毛利率承压，费用率略有增加。2021全年毛利率11.6%，同比下降1.7个百分点；2022年1季度毛利率10.9%，同比下降4.6个百分点，1季度毛利率下降预计系原材料及运费涨价、部分工厂停工停产等所致。2021全年期间费用率同比增加0.6个百分点，其中销售费用率同比增加0.7个百分点；2022年1季度期间费用率同比增加0.5个百分点，其中财务费用率同比增加0.4个百分点。2021全年经营活动现金流净额18.21亿元，同比下降41.6%；2022年1季度经营活动