安信证券：派特尔：深耕工业软管十余年，多场景应用有望拉动增长

派特尔(836871)深耕工业软管十余年，近五年营收CAGR21.93%：派特尔成立于2008年底，为国家高新技术企业，专业生产压力尼龙管、高压树脂软管、铁氟龙软管等液压配件及改性工程塑料等产品。公司2017-2021年营业收入CAGR达到21.93%，2021年增长21.86%达到1.72亿。归母净利润近几年CAGR达21.29%，2021年实现净利润2941.91万元，同比增长10.50%。公司毛利率稳定在33%上下，2022Q1为28.07%，净利率2021年为17.07%，2022Q1为14.19%。树脂、尼龙类软管为核心产品，产销已达高位，亟待扩产：公司树脂产品收入占比超4成，毛利贡献超6成，尼龙软管则以自用为主，自用占产量比例2019-2021年分别达到60%/55%/60%；其中树脂软管及总成毛利率近几年均在44%以上，尼龙软管及总成则在40%上下；目前两项核心产品产能利用率、产销率均已近100%，亟待扩产。从产品档次看，公司中高端产品收入合计占比，近几年均在85%以上，其中高端产品占比呈上升趋势，2021年营收占比约42%。工程机械、汽车、工业母机、风电多场景应用，工业