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国信证券:坚朗五金(002791)-逆境布局全面拓展,蓄势下一轮增长

发布者:wx****55
2022-07-21
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工程建筑 国信证券
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国信证券:坚朗五金(002791)-逆境布局全面拓展,蓄势下一轮增长.pdf
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坚朗五金(002791)事项:公司发布2022年半年度业绩预告,预计2022年上半年营业收入32.43至32.78亿元,同比减少6%-7%,实现归母净利润-0.75至-0.85亿元,上年同期为3.79亿元,扣非净利润-0.74至-0.83亿元,上年同期为3.8亿元。国信建材观点:1)业绩承压主因:①受疫情反复、地产行业及宏观环境等叠加因素影响,下游客户需求减少,收入增速回落;②Q2单季度主要原材料不锈钢/锌合金/铝合金价格中枢同比增幅约达23%/19%/14%,原材料价格同比仍属高位,导致毛利率同比承压;③受收入下滑影响,费用率摊薄效应减弱,叠加逆势扩张销售团队,使得销售费用同比明显提升,截至2021年末公司销售人员6518人,同比+21.6%,2022Q1人员进一步增加了10%;2)短期多重压力集中测试下,公司逆势布局,持续下沉地级市和县城销售渠道、布局新品类和新场景销售,不断夯实未来增长基础,中长期成长路径和空间可期;短期来看,地产积极因素正逐步积累、原材料价格已逐步回落,预计最坏的时候已经过去,下半年有望逐步改善,考虑到短期毛利率和费用率压力仍存,我们下调公司22-24年EPS至

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