东兴证券：中国长城（000066）-业绩短期承压，长期将持续受益行业信创

中国长城(000066)事件：2022年7月15日，公司发布半年度业绩预告，预计2022年上半年归母净利润为-2亿至-3亿元，亏损幅度同比扩大。公司2022H1业绩承压，亏损金额同比扩大。2022年H1公司归母净利润预计亏损2-3亿元，主要系三方面原因所致：1）产品毛利受到双向挤压，一方面是信创产品价格逐步透明化，招标价格呈下降趋势；另一方面则是上游涨价幅度较大，部分部件及元器件涨价幅度较大，导致公司毛利率有所下降。2）受局部新冠疫情影响以及主要市场面临新旧周期交替的影响，部分订单交付延迟，致使收入减少及毛利下降；3）公司正处于投入拓展期，研发投入加大及有息负债较大，致使短期业绩承压。行业瓶颈期龙头抗压能力凸显，中长期前景明朗。目前公司收入及利润下滑主要系行业遭遇瓶颈期，无论是上游涨价、疫情影响收入确认还是市场周期更替等，均为行业整体所面临的困境，但公司作为国产整机厂商龙头，抗压能力仍较强，一方面公司持续研发投入提升产品竞争力，夯实主业基础，主要产品腾锐D2000实现量产、腾珑E2000成功流片等，并且产品性能获得行业客户认可；另一方面公司业务拓展顺利，2022年信创进程开始从党政发展