东兴证券：赛伍技术（603212）-2022中报业绩预告点评：下游需求向好，背板、胶膜出货持续增长

赛伍技术(603212)事件：公司发布半年报业绩预告，预计22年上半年公司实现归母净利1.65-1.78亿元，同比增加101.47%-117.45%。公司业绩增长主要源于光伏封装胶膜产品生产产能持续爬坡，销售出货数量较去年同期大幅增长，印证了我们对于今年胶膜业务将贡献公司主要业绩弹性的判断。受益全球光伏行业装机快速增长，背板和胶膜作为光伏组件生产过程中的关键辅材，市场容量随光伏装机量增长而扩张的逻辑清晰。根据海关统计，今年1-5月光伏组件出口量达63.4GW，同比增102%，下游需求持续旺盛，我们预测随光伏装机增长至2025年胶膜市场市场空间或达452亿元。光伏胶膜市场高度集中，2020年龙头福斯特市占率约64%，处于绝对龙头地位，胶膜二线厂商陆续上市，资金实力和融资渠道改善，或有望缩小与龙头的成本差距。预计公司凭借新产能持续放量，胶膜产销量将快速增长，有望在2022年实现7%-8%的市占率水平。公司基于同心圆模式的研发创新优势是其核心竞争力，近期公司与清华汽研院建立合作，新能源领域研发实力增厚可期。公司多元化开发平台能以快速响应、低成本的技术研发，在下游光伏、锂电、通讯、3C等行业，