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国信证券:大北农(002385)-养殖链业务短期承压明显,转基因业务未来成长可期

发布者:wx****56
2022-07-19
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农业 国信证券
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国信证券:大北农(002385)-养殖链业务短期承压明显,转基因业务未来成长可期.pdf
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大北农(002385)事项:7月13日,公司发布2022年半年度业绩预告,公司2022年上半年归母净利润预计为亏损4.50-5.50亿元,同比下滑188%-210%;扣非归母净利润预计为亏损5-6亿元,同比下滑244%-273%,盈利大幅下滑一方面系猪价低迷、原料价格上涨导致养殖和饲料业务承压,另一方面系公司加大人才激励投入导致期间费用增加。国信农业观点:1)上半年受猪价低迷、粮价上涨影响,公司饲料和养殖业务短期承压明显,但生猪出栏仍旧实现逆势扩张,其在人才激励方面的投入也有望在中长期转化为业绩提升。2)养殖链业务方面,近期猪价上涨达到22元/公斤以上,行业景气上行。公司依靠近年的稳步扩张,有望充分受益周期反转带来的量价齐升红利。3)种植链业务方面,我们预计转基因种子或在2023年前后实现商业化落地并上市销售。公司转基因业务在获批性状数量、庇护所性状以及获准种植区域等方面均处于领先水平,届时有望引领种业品种换代革命,或充分受益市场扩容和份额提升带来的双重成长红利。4)风险提示:恶劣天气带来的制种风险,转基因政策落地不及预期的风险。5)投资建议:公司作为综合性农业产业龙头,业绩有望迎来种

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