东兴证券：长城汽车（601633）-产品结构优化，汇兑收益增厚业绩

长城汽车(601633)事件：长城汽车发布2022年半年度业绩预增公告。预计2022年上半年实现归母净利润为53-59亿元，同比增长50.2%-67.2%；实现扣非归母净利润18-23亿元，同比降低19.1%-36.7%。产品结构优化带动业绩增长，非经营性损益预增主要系汇兑收益增加。根据公司公告，2022H1公司归母净利润预计同比增长50.2%-67.2%，主要得益于公司产品结构优化带动单车售价和毛利率增长，以及汇兑收益增加。根据公告测算，2022Q2公司非经常性损益约26.69-37.69亿元，主要是当期卢布升值导致汇兑收益增加。智能化产品占比提升，下半年新车周期将持续。公司笃定全球化智能科技公司转型，积极推进新能源与智能化发展，实现了产品结构的不断优化。根据公司官方公众号，22H1公司基于柠檬平台（含柠檬混动DHT）、坦克平台和咖啡智能三大技术品牌打造的车型占比由2021年的57%提升至69%，智能化车型占比从2021年的74%提升至85%，20万元以上车型占比从2021年的10%提升至14%。我们判断，随着下半年公司新车周期的持续推进，哈弗品牌的酷狗和H6混动、魏牌的拿铁DHT-