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西南证券:建筑材料&新材料行业2025年投资策略:重视供给端积极变化,重点关注消费建材.pdf |
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行业观点:需求端有望在宽松的宏观政策刺激下企稳回暖,供给端主动而为更值得关注。水泥行业在行业自律和错峰生产背景下,提价较为顺利;玻纤等行业亦有提价动作,热塑/风电类玻纤产品分别提价10%-15%/15%-20%,叠加需求端回暖相关标的盈利水平有望持续修复。房地产行业进入存量市场,截至2023年中国城镇住宅存量约为335.5亿平方米,城镇住房套数约3.74亿套,存量房翻新改造需求增长空间广阔;在消费建材下游主要客户由B端转向C端过程中,部分品牌力、渠道力突出的标的值得重点关注。
需求端:房地产成交价格企稳回升迹象逐渐显现,统计数据显示,2024年11月70个大中城市新建商品住宅成交价格环比上涨城市数为17个,环比10月增加10个,投资者购房置业信心逐渐回暖;房屋成交面积降幅逐渐收窄,在宽松的宏观经济政策逐渐兑现过程中,需求端有望企稳回升。
水泥、混凝土:伴随地产新开工、施工面积降幅收窄,2025年国内水泥和熟料需求总量的降幅将收窄。供给端在行业自律错峰生产、产能置换政策严格执行等措施下,供需再平衡有望保持当前提价成果。此外,预测2025年占据水泥熟料成本最大比例的煤炭价格将保持相对低位,
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