西部证券：策略专题报告：如何看待当下市场风格的演绎

本周市场整体调整。美股道指跌 0.28%，标普 500 指数跌 1.27%，纳指跌 3.86%。国内市场悉数收跌，上证指数跌 0.94%，深证成指跌 2.20%，创业板指跌 3.64%，北向资金累计净流出 66 亿元。行业方面， 建筑装饰（ 6.06%）、 钢铁（ 3.97%）、建筑材料（ 3.93%）涨幅居前； 农林牧渔（ -4.72%）、 电气设备（ -4.68%）、电子（ -4.67%）跌幅居前。 本轮价值占优行情从时间和空间来看均为历史较高水平。 我们复盘了 2010年以来价值风格相对占优的市场环境和表现， 过去 12 轮价值占优行情平均持续时长为 59 个交易日，万得全 A 平均涨跌幅为-7.48%，价值风格型基金指数平均超额收益达到 8.05%。 触发价值占优的情况往往包括年末估值切换，牛市后期低估值补涨和熊市阶段的防御性切换等，而此轮价值占优行情属于更类似第三种情形。 本轮价值占优行情始于 2021 年 12 月 20 日，截至本周末持续时长已经达到 72 个交易日，为历史第四高；期间价值风格型基金指数超额收益达到 12.11%，接近 2018 年 5 月至 2019 年