东方证券：国防军工行业：着眼当下，放眼未来：重视前沿领域的投资机会

核心观点 科技是军工的第一属性，军工投资着眼当下，也应放眼未来。 本轮国防建设的大浪潮下，让许多优质的国防配套企业脱颖而出，但我们认为在关注财务数据、跟踪订单产能的同时，也应适当跳出景气度投资的框架，寻找一些在核心技术上有雄厚底蕴，致力于新技术、新材料、新产品的应用推广， 有望从供给端推动迭代，在未来整个中国高端制造业的某一领域成为中流砥柱的优质企业。前沿技术产业化带来的高性能产品、生产效率提升乃至颠覆性的创新，是未来大国博弈的制高点。而军事工业的特殊性让其天然成为众多前沿技术第一轮产业化的阵地，美国就在其《国防战略》中提到，要“以高新技术应用实现军队建设质变，从而取得与对手之间的代际优势”。因此前沿技术领域投资虽然天然具备军工属性，但其未来的成长空间却决不局限于单一的军工领域。 加强前沿技术研究并推动相应公司的重定价是军工投资放眼未来的重要脉络。 考虑到装备研发的长周期和尖端技术高度集成化特性，我国的军事工业发展到这一阶段，往后看要实现紧跟先进技术的迭代方向，甚至实现反超，应将资源更多的往前沿技术领域倾斜。落实到投资，具备这一禀赋的公司或业务所对应的产值往往不会太大，但较小的基数，一