东方证券：华铁应急（603300）-动态跟踪报告：最艰难时刻已过，依然处于行业红利期

华铁应急(603300)核心观点最艰难时间点已过，下半年高机租赁业务有望迎来反弹。新冠疫情自3月以来不断出现，对长三角/珠三角/京津冀地区经济活动造成了较大冲击。由于AWP租赁业务在经济发达地区渗透率更高，应用相对更普遍，公司在这些区域网点布局也相对集中，这轮疫情对公司的AWP租赁业务造成了较大的冲击。根据我们对上海地区青浦门店的调研情况，在疫情前（3月中上旬），设备的出租率达95%左右，但实施全域静态管理后，施工项目停滞，需求消失。随着6月初上海复工复产，经济活动逐步恢复正常，目前上海青浦门店的出租率已恢复至86%左右。上海青浦门店的经营情况只是公司受新冠疫情扰动的一个缩影。我们判断，随着防疫政策逐步放宽，发达地区经济活动被再次按下长时间暂停键的概率较小。高机租赁尚处于行业发展红利期。市场担心房地产的不景气对AWP租赁业务的拖累，AWP实际主要应用在工业厂房/市政项目/商业综合体/写字楼，在住宅中的应用非常有限。中期看，中国经济增长动力依然强劲，有大量施工项目依然处于建设中，AWP还是处于供需紧平衡状态。长期看，我们认为有几个因素将推动行业持续壮大：1、由于人口红利消失，建筑工人收入