东兴证券：中国巨石（600176）-产品结构升级和海外布局优化发展赛道

中国巨石(600176)公司发布业绩预告，预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比增加55%-65%，扣非后归母净利润同比增加10%-20%。疫情和能源价格上涨拖累业绩增速。2022年上半年归母净利润增长较高主要是和公司出售闲置铑粉等获得受益所致。但扣非后仅增长10%-20%，同比增速较1季度下降16.14-26.14个百分点,主要原因是国内疫情下，地产景气度继续下行带动经济下行，导致国内需求受到影响，影响公司的产品销量，同时2022年天然气等能源及原料价格高位挤压盈利水平。产品结构升级，优化发展赛道。2022年玻纤价格受供需影响，价格开始下降。以中国巨石成都无碱2400号缠绕直接纱为例，第二季度价格从6200元/吨跌到5800元/吨。但由于公司积极发展电子纱业务等高端品提升产品综合价格。2021年3月点火电子纱产能6万吨，2022年5月点火电子纱产能10万吨，电子纱占比提高到15-20%的水平；同时积极发展玻纤制品2021年8月15万吨短切毡产线投产，公司产品结构得到很好的优化和提升，高端产品比例的提升带动综合价格提升。产品结构的优化使得公司传统的下游需求占比下降，更多