国信证券：国联股份（603613）-掘金交易与数字，新一代工业品服务商

国联股份(603613)投资亮点公司股权稳定，高管在公司长期任职，多多平台CEO均有国联资源网垂直赛道历练经历。公司历史成长性突出，营收规模从2016年的9.1亿元增长至2021年的372.3亿元；归母净利润由2016年的0.24亿元成长至2021年的5.78亿元。5年间营收增长41倍，归母净利润增长24倍。公司在过去数十年的成长中经历了商业模式的扩张，从互联网信息+营销服务，向产业进一步加深，开启自营电商平台模式。公司在国联资源网的多年经营历程中，积累下了客户、专业员工、数据等资源，为后续多多平台的商业模式在引流、方向选取上提供了非常宝贵的经验。多多平台选取“上游集中、中间分销环节多、下游分散”的行业，为上下游企业创造价值。历史上平台的纵向深挖与横向拓展并举，纵向代表了在某一条大产业链上的深度挖掘，横向上看公司已开辟涂多多（钛、溶剂、树脂产业）、卫多多（造纸、卫品产业）、玻多多（玻璃产业）、肥多多（化肥产业）、粮油多多（油脂、饲料、农药产业）。商业模式跑通，财务数据佐证。我们认为，多多平台商业模式的核心，是上下游的“粘度”。拼单模式给予小B客户低价，解决小B客户缺货或拿货价格贵的痛点