华安证券：当升科技（300073）-产品客户结构持续优化，产能扩张业绩逐步兑现

当升科技(300073)主要观点：事件：公司2022年半年度业绩预告大超市场预期：2022年上半年，公司归母、扣非净利润预计均为9-10亿元，分别同比增长101.33%–123.70%，208.97%–243.29%，扣非净利润已超去年全年。产品客户结构持续优化，Q2单吨净利大幅增长；Q3业绩可期受益于下游新能源汽车强劲需求，2022Q2公司正极材料量利齐升。量：三元正极出货预计1.7万吨以上，环比微增约10%。利：扣非单吨净利预计3万元以上，环比大幅增长50%，主要系产品及客户结构持续优化提升议价能力。产品方面，高镍及单晶中镍双轮驱动，高镍产品出货占比预计提升至40%以上，9系超高镍已实现海外批量供货；单晶中镍在国内电池厂旺盛需求下快速放量，高性能高工艺提升产品毛利水平。客户方面，公司与中创新航、亿纬锂能等国内主流电池厂开展密切合作，同时全球化布局保持绝对领先，Q2海外出货占比预计提升至近80%。绑定SK、LG等头部客户进入一线车企优质供应链，订单量大、盈利强、回款佳，全面提升公司竞争力。展望Q3，产品客户结构持续优化，盈利水平有望继续维持高位。锂电材料产能持续扩张，多元化供给巩固竞