申港证券：回盛生物（300871）-新火试新茶 厚积欲薄发

回盛生物(300871)投资摘要：推荐逻辑公司：新产线投产，产能大幅扩张；渠道畅通，销量提升可期；新产品上市，“稳蓝增免”方案满足养殖端需求；内部管理精细化，有望降本增效。行业：短期来看，猪周期进入上行阶段，动保板块仍处于估值洼地，具备配置性价比；中期来看，我国养殖行业饲料端禁抗初期，治疗用药需求或将提升；长期来看，兽药行业规模提升，产业结构向头部集中。飞速成长的兽药龙头回盛生物自成立来专注于兽药领域，拥有丰富的兽用化药制剂及核心原料药生产线。以猪用药品为核心，产品覆盖多种畜禽疾病用药。公司经营体系完善，销售渠道畅通，采取直销和经销两种模式相结合的方式，近年来直销模式营业额占比不断提高。公司产能快速扩张，实现多元化布局，公司业绩增长驶入快车道。公司IPO新沟基地项目扩张化药制剂（粉/散/预混剂）产能至10200吨，可转债项目扩建产能2100吨，总产能扩张到3倍以上；产业链向上游原料药延伸，布局2000吨泰乐菌素产能和600吨泰万菌素原料药产能；布局宠物制剂项目，向宠物动保蓝海市场迈进。猪周期上行阶段动保与养殖共舞基本面角度，动保行业困境反转。动保企业营收利润与养殖企业走势基本一致。当前