安信证券：三孚股份（603938）-“两硅”产品景气提升，一体化优势进一步加强

三孚股份(603938)事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计22H1实现归母净利润3.96~4.25亿元（同比+167.83%~+187.44%）。同时公司发布公告，拟投资2.32亿元建设“年产3万吨氯丙烯项目”。“两硅”产品景气提升，产品价格同比上行：报告期公司两硅产品价格同比均有所上涨，三氯氢硅方面，在我国持续推进实现“双碳”目标的背景下，光伏、新能源等行业快速发展，行业景气持续提升，当前我国多晶硅行业具有较多新建及扩建项目，对光伏级三氯氢硅形成较强需求，同时硅烷偶联剂行业也随着国内外宏观经济逐步复苏而景气上行，对其原料三氯氢硅同样形成持续需求。公司当前拥有三氯氢硅产能6.5万吨/年，作为细分行业龙头规模优势显著。高纯四氯化硅方面，当前全球对光纤光缆需求持续增加，对高纯四氯化硅形成较强需求。报告期公司三氯氢硅产品在需求驱动下价格提升，高纯四氯化硅产品生产稳定，产销量及价格同比均大幅提高。除此以外，公司硅烷偶联剂项目自21Q4试生产以来产能逐步释放，目前整体运行稳定，产品向下游推广较为顺利，气相二氧化硅产品在报告期产销良好，产品质量稳定并获得了下游客户的较高认可，对公司盈利能