德邦证券：旗滨集团（601636）-Q2至暗时刻已过，下半年盈利有望触底回升

旗滨集团(601636)事件：公司2022年上半年预计实现归母净利润9.6-11.8亿元，同比下滑46.33%-56.34%，扣非归母净利润为9.1-11.2亿元，同比下滑47.96%-57.71%；其中Q2实现归母净利润约4.38-6.58亿元，同比下降50.5%-67%，若按中值计算，则Q2归母净利润约5.48亿元，同比下降58.8%。点评：Q2至暗时刻已过，下半年有望触底回升。二季度受多地疫情爆发的影响，地产延续Q1的弱势，需求恢复不及预期，根据我们测算，4-5月份玻璃表观需求增速分别为-12.5%、-15.3%，行业库存从3月末的5624万重箱上升至6月末的7129万重箱，价格震荡下行，根据卓创资讯数据，Q2全国浮法玻璃均价（含税）约1947元/吨，环比下降12.3%，同比下降约25.3%，价格下行导致盈利承压。此外，Q2在原油价格持续上涨的推动下，玻璃原燃料价格环比继续上涨，Q2全国纯碱均价约2806元/吨，环比上涨10.3%，同比上涨约50.5%；同时石油焦价格也大幅上涨，以青岛石化石油焦价格为例，Q2均价约4856元/吨，环比Q1上涨约1092元/吨，成本大幅上涨拉低了公