安信证券：思特威（688213）-CIS安防龙头厂商，积极拓展产品领域

思特威(688213)CIS安防行业龙头，营收规模增长迅速：公司是CIS安防领域龙头，主营业务分别为前照式结构FSI-RS、背照式结构BSI-RS和全局快门GS三个系列产品，21年营收占比分别为43.20%/40.05%/16.75%，且2018-2021年期间BSI-RS和GS营收占比持续提升。下游广泛应用于安防监控、机器视觉、智能车载电子和消费电子等四个领域，高端及超高端产品对标索尼。已应用于大华股份、大疆创新、宇视科技、普联技术、天地伟业、网易有道、科沃斯等下游终端客户的产品中。受益于下游需求扩容，营收规模及渗透率逐步增长。2021年公司营收26.89亿元，yoy+76.10%；归母净利润为3.98亿元，yoy+229.23%，归母净利润自2020年起扭亏为盈，增速逐年提升。安防&机器视觉产品线全面，布局中高端产品：根据Frost&Sullivan统计，2020年公司安防领域CMOS图像传感器出货1.46亿颗，出货量位居全球第一，占比34.95%。新兴机器视觉领域全局快门CMOS图像传感器出货超过2500万颗，位居行业前列。1）安防领域产品：传统主业收入占比逐年降低，2018-2