财信证券：三峡水利（600116）-电力基本盘稳固，综合能源业务步步为营

三峡水利(600116)受电解锰业务和非经损益拖累业绩，公司一季度归母净利润985.91万元，同比减少93.81%；营业收入23.02亿元，同比增长12.03%。2022年一季度，公司自有装机发电量4.16亿kwh，同比上升24.33%；售电量29.86亿kwh，较去年同期的31.17亿kwh同比下滑4.20%，售电均价0.4933元/kwh（不含税），较去年同期的0.4187元/kwh（不含税）同比提升17.82%，自有装机发电量的提升和售电均价的提升助推公司电力业务改善明显。但同期公司锰矿开采及电解锰业务因电解锰销量同比减少，以及贵州锰厂计划性停产等原因，业务利润同比下降；此外2021年投资上市公司涪陵电力的非公开发行股票的公允价值变动也对一季度业绩造成较大影响。综合能源业务步步为营，轻重并举。公司积极拓展多场景的综合能源产业，既有面向城市、工业园区和大用户的源网荷储重资产类项目，也有能源资产管理等轻资产类项目。1）万州项目的投产一方面有利于提高自有电源的保障能力，另一方面可以通过提供多场景综合能源服务获得新的业绩增长；2）公司也将根据用户的用能需求适时在涪陵、黔江等区域推进区域型