安信证券：中国电建（601669）-全球水利水电龙头受益行业提速，电力运营和抽水蓄能助力长期发展

中国电建(601669)全球水利水电建设龙头，多业务齐头并进稳步成长。中国电建为我国水利水电建设龙头央企，业务覆盖水利水电工程全产业链，历史悠久实力强劲，控股股东为电建集团。公司核心业务为水利水电项目的勘察设计和工程承包，充分发挥其懂水熟电的优势，提供一体化整体解决方案，同时积极加码新能源电力建设。在非水利水电基建领域，公司参与城镇化建设，在国内外市政基础设施、城市轨道交通、高速公路、铁路、机场、港口与航道等基础设施领域承揽订单。公司延伸产业链，深入发展电力投资运营，2021年末控股电力装机投产规模为17.38GW，营收及利润占比显著提升。公司通过资产置换和出售方式计划剥离房地产业务，助力未来轻装上阵，聚焦电力主业，进一步优化资产结构。公司各业务板块齐头并进，营业收入由2012年的1270.37亿元增长至2021年的4483.25亿元,各年营收同比增速均在10%以上，CAGR为15.04%,归母净利润由2012年的40.94亿元增长至2021年的86.32亿元，CAGR为8.64%。基建业务全面开花新签订单高增，抽水蓄能龙头受益建设需求释放。公司水利水电工程全产业链优势突出，规划设计和