东兴证券：华策影视（300133）-深度报告：行业供给端收缩，剧集业务有望迎来快速发展期

华策影视(300133)华策影视是国内剧集市场市占率领先的影视制作公司。公司成立于2005年，于2010年登陆深交所创业板。公司作为电视剧制作领域龙头企业，以影视内容为核心，并布局艺人经纪、电影、广告、版权经营、动画等业务。根据弗若斯特沙利文测算，2020年国内剧集授权市场规模418亿元，有超过2.3万家剧集制作公司，其中华策影视的电视剧收入34.2亿元，市占率约8.2%，处于行业领先地位。具备精品剧制作能力，出品多部豆瓣高分作品。近几年，公司紧跟宏观导向，主旋律与现实主义题材成为转型发展重点，并取得不错成果，其中《觉醒年代》《加油，你是最棒的》《外交风云》等作品入选国家广播电视总局第二批百部规划重点选题名单，《平凡的荣耀》《你是我的城池营垒》等现代题材剧取得豆瓣7分以上评分。以版权剧模式售卖，凸显公司议价权。尽管过去几年，长视频平台对于影视内容公司的话语权逐步增强，并推出分账剧及定制剧等新模式。其中，长视频平台倾向于头部作品采取版权剧模式，腰尾部作品采取分账模式；定制剧单集价格由长视频平台决定，对于剧集制作公司而言，毛利率相对低于版权剧与分账剧。作为行业龙头，公司具有制作能力突出及规