申港证券：川恒股份（002895）-磷化工景气方兴未艾 顺水行舟一日千里

川恒股份(002895)磷化工龙头，成长潜力强劲：形成集磷矿石开采、浮选、湿法磷酸生产、磷酸盐产品生产和副产物磷石膏的综合利用的一体化生产基地。拥有上游磷矿石产能250万吨，磷矿总储量5.3亿吨，下游磷化工产能包括湿法磷酸产能20万吨、浓硫酸产能20万吨、磷酸二氢钙产能36万吨、磷酸一铵产能17万吨、聚磷酸铵产能5万吨、水溶肥料产能9万吨。规划或建设有鸡公岭磷矿250万吨/年和老虎洞磷矿500万吨/年。2021年以来，公司持续发力收购磷矿资产，并向新能源领域的转型，项目投产将贡献业绩增量。磷矿石稀缺性与日俱增：磷肥是磷矿最重要的下游，2021年我国磷矿石71%用于磷肥生产，6%用于磷酸盐，7%用于黄磷。农业需求整体偏刚性，随着人口的增长，以及地区发展水平的提升，磷肥需求稳步上行。工业领域，磷酸铁锂、六氟磷酸锂等新能源领域提供磷矿石增量需求。全球磷矿石供需紧张，短期内难以缓解。公司湿法磷酸净化工艺打造磷源核心竞争力：磷酸制备有热法和湿法两条工艺路线，是磷化工的核心中间环节，能够体现企业的技术与成本控制能力。公司成功研发出自主产权的半水湿法磷酸成套技术，硫酸消耗比二水法低2%左右，且节约了