中泰证券：苏博特（603916）-业绩稳健增长难能可贵，产能持续扩张蓄势待发

苏博特(603916)业绩保持稳健增长，难能可贵。22Q1公司实现收入、归母净利润、扣非净利为7.16、0.80、0.75亿，YoY-7.3%、+2.8%、-0.9%。在疫情影响下，公司业绩保持稳健增长，难能可贵。一季度为减水剂行业传统淡季，我们认为疫情对公司仅为短期影响，且整体影响有限，后续公司或将进行赶工弥补一季度疫情影响。减水剂量减价增，功能性材料保持高增，检测业务望逐步发力。22Q1公司减水剂业务（含高性能减水剂+高效减水剂）实现收入4.5亿，YoY-12.4%；实现销量21.0万吨，YoY-16.8%，主要由于受疫情影响，公司物流受阻，同时下游需求有所减弱，根据国家统计局数据，22Q1水泥累计产量同比下滑12.1%；实现均价2158元/吨，YoY+5.3%，环比21Q4持平略增，我们预计有望继续保持。功能性材料业务实现收入0.95亿，YoY+39.6%；实现销量4.6万吨，YoY+40.9%，主要受益于基建项目拉动，有望继续保持高增；实现均价2073元/吨，环比21Q4提升19.5%，我们判断主要由于22Q1功能性材料产品结构改善，高附加值产品占比提升所致。受疫情影响，我们判