中泰证券：泰格医药（300347）-临床CRO龙头，多重布局发力，投资价值凸显

泰格医药(300347)报告摘要行业格局分散，疫情后时代+项目持续延伸，临床CRO有望加速恢复。1、疫情恢复叠加临床后期项目落地，临床CRO有望恢复快速增长轨道：①临床CRO业务受疫情扰动较大，随着国内新冠疫苗持续接种、全球新冠口服药持续分发，疫情对临床外包服务边际影响有望不断减弱；②2021年临床研发管线I/II期项目数1013个（+34.7%），临床III期项目数278个（+28.1%），早期增长快速后期，随着前期项目持续向后端延伸，量级提升有望推动临床CRO行业提速增长。2、临床CRO格局较为分散，公司未来发展空间广阔：国内临床外包服务市场较为分散，据沙利文数据测算，公司作为国内龙头2021年临床CRO市场占有率约为11.0%，未来发展空间依然较大。十八年砥砺前行、构筑全方位服务能力，竞争优势凸显，新签订单高增，业绩确定性较高。1、医院资源丰富+网点布局广阔+全方位服务能力，三维度竞争优势凸显。①医院资源丰富。截至2019年底我国具有药物临床试验机构资格的医院有1206家，公司同多数临床试验机构建立了长期深入的合作关系，口碑良好、资源优势明显。②网点布局广阔。截止2020年一季度