德邦证券：九丰能源（605090）-九万里风鹏正举，丰标不凡谱氢能序曲

九丰能源(605090)深耕清洁能源30余年，LPG+LNG双轮驱动打造一流综合能源服务商。公司是专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商，经过30多年的发展，公司业务布局已涵盖国际采购—远洋运输—码头仓储—加工生产—物流配送—终端服务等全产业链，实现了清洁能源“端到端”（从资源源头端到直接用户需求端）的全方位布局。公司自主运营的位于东莞立沙岛的综合能源基地主要由一座5万吨级综合码头、14.4万立方米LPG储罐以及16万立方米LNG储罐组成，其中LPG是我国第四大LPG进口商，是华南地区第一大进口商。2021年公司LNG和LPG业务分别占总收入比为53.43%，42.22%。大力发展核心主业LNG，不惧市场波动展现全产业链优势。我国天然气表观消费量由2011年的1308.74亿立方米，增加至2021年的3726亿立方米，年复合增长率达11.03%，进口占比约为45%。其中，LNG较管道天然气更具灵活性，因此我国进口天然气以LNG为主，2021年LNG占比为65.37%。受需求增长、地缘政治、疫情解封等因素影响，2021年以来，国际天然气供需结构性错配推动价格攀升，对公司